股票底部出利空是什么意思(股市利好利空是什么意思)

在上期的文章里资本市场的正确避险方式,学会或能帮你少亏很多钱!老道就跟大家说了当前市场的最大黑天鹅就是美联储的货币政策。

5月4日,美联储宣布将基准利率上调50个基点,符合预期,消息发布以后,美股随之全线大涨。

老道看了下,基本上所有的解释都离不开一句话:利空出尽是利好。

就是说,美联储加息本来是一件利空,但是市场普遍预期75个基点,结果你才加了50个基点,说明在预期之内,情况也不是那么坏嘛,于是市场接着跳舞接着嗨。

所谓利空出尽是利好,利好出尽是利空,这句在资本市场流传的法则和我们古人所讲的否极泰来,月盈则亏的思想是一致的。

但是,我们是不是应该再思考得深一些?尽管在预期之内,或者说是靴子落地,你美联储加息毕竟是一件利空的事情,既然是利空,也就不存在什么预期不预期的,市场应该正常下跌才对嘛?

但事实上显然不是。所谓利空出尽是利好的真正原理是什么?它为什么能让对市场很坏的一件事情反而向着好的方向发展?这就是今天老道要跟大家谈论的话题。

记住,我们不仅是在探讨资本市场的本质,我们同时也在探讨生活的本质,真正智慧的人绝不是因为他天赋高,而是看事情的角度更深刻更本质。

股票底部出利空是什么意思(股市利好利空是什么意思)

01 调整人们的预期,本质上是让人们产生分歧

要解释利空出尽为啥是利好背后的真正原理,不妨先举一个生活中的例子。

假如一个房子里有一群人,现在这群人有一个共识,就是:这个房间里的所有人都不允许开窗户。

在经过了一段时间之后,这群人当中突然有一个人提出:我透不过气,现在我要把屋顶掀掉。

大家可以想象:本来窗户都不能开,你还想要把屋顶掀掉?这不是开玩笑么?但是折中一下,掀屋顶虽然不可能,那么开窗户是否就值得讨论了?

你看,本来所有人都有不开窗的共识,但是为何因为有人提出把屋顶掀掉之后,开窗就变得有可能实现了?

这背后就是因为掀屋顶这件事儿调整了大家的预期,让本来有共识的人们之间产生了分歧,有了分歧之后,原本不可能的事情就变得有可能了。

这个例子简单地揭示了资本市场预期管理的内容。预期管理的本质并不是让大家形成新的共识,而是先制造分歧,有了分歧之后才能形成新的共识。

当然,老道举这个例子也并不是瞎说,背后是有理论支撑的,这个理论就是米勒假说,这是研究量价关系的一个基本理论。

股票底部出利空是什么意思(股市利好利空是什么意思)

米勒假说认为,资本市场上为什么会有成交量?就是因为投资者之间存在着分歧,有人买涨有人买跌,于是就形成了成交量和价格。

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02 投资者分歧越大,股价高估越严重

米勒假说认为,交易量反映的是投资者的意见分歧程度,交易量越大,则意见分歧越大。

它有两个推论,第一个是,投资者意见分歧越大,股价高估越严重;第二个是,越是难卖空,股价高估也越严重。

为什么这么说?先来看下米勒假说需要满足两个前提条件:1.投资者具有意见分歧,2.市场具有卖空约束。

第一个条件很好理解,投资者对于股票的估值有意见分歧。

这个条件很容易满足,例如悲观的投资者认为某股票值10元/股,高于这个值,就会有人愿意卖出。乐观者认为该股票值20元/股,低于这个值,就会有人愿意买入。

第二个条件,市场具有卖空约束,这个条件也很容易满足。

什么是卖空呢?卖空其实就是卖,但是它是一种特殊的“卖”法,因为金融资产是虚拟的,所以可以先卖再买。

卖空一般发生在什么情况下呢?预测股价下跌的时候。这样就能够通过卖高买低获利。

那为什么市场会限制卖空呢?很简单啊,你卖完拿着钱跑了怎么办?所以允许卖空的机构会给你很多限制,约束你一定会再买回来。

实践中大多数市场对卖空都有一定的约束。有的证券完全不能卖空,就算允许卖空的证券,卖空成本也远高于买入。

这就像你要干一件很困难且成本很高的事儿,不是绝对看好结果,你是不会出手的,所以,在卖空有约束的条件下,股票将由出价最高的乐观者得。

所以,米勒假说认为,市场最终达到平衡的时候,价格一定是高估的,因为它反映的是乐观者的情绪,由乐观者得所有,而不是像理性理论所预期的那样:股价能够准确反应投资者的平均预期。

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03 老道总结:密切注意市场情绪

米勒假说让我们认识到在资本市场,价格存在泡沫是常态。它反映的往往不是投资者的平均预期,而是乐观者的预期,仅用基本面来分析市场是不够的。

了解投资者的心理和行为,对于投资至关重要。

其次,我们要注意,越是放量,也就是交易量变大的标的,越需要警惕泡沫的存在。

因为根据米勒假说,交易放量说明投资者意见分歧加大,而股票最终由出价最高者得,所以交易量越大,意味着价格泡沫越严重,风险也越大。

最后,米勒假说对于价量关系的指导意义,还在于让我们明白股票等资产价格其实有一个重要影响因素——投资者的情绪。

投资者受情绪的影响,可能乐观或者悲观,乐观愿意买、悲观愿意卖。投资者的情绪决定了投资者之间意见分歧的程度,也就决定了交易量,而交易量在卖空有约束的条件下,可以预测价格走向。

你可能不知道,投资者的情绪其实是可以预测的。

大量研究揭示了投资者的情绪受新闻报道的影响,新闻报道的内容、方式、次数等都会影响投资者的情绪。

报道什么内容、用什么版面来报道、是否在排行榜上出现、报道几次,这些都会引起投资者的关注不同,从而影响其决策。

所以综上,美联储的加息政策落不落地所引发的资本市场的变动原理,背后就是基于米勒假说在作祟,不知各位道友们能否根据米勒假说,推导出资本市场背后更多的秘密?

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